Marvell compra Lumentum por US$115.000 millones para conectar los chips de la IA

Marvell Technology, fabricante estadounidense de chips para centros de datos, anunció el lunes 2 de noviembre que comprará Lumentum, especialista en láseres y componentes ópticos, en una operación pagada solo con acciones que valora a la empresa en US$115.000 millones, deuda incluida. Es una de las mayores compras en la industria tecnológica, según Reuters.

La apuesta es que la construcción de infraestructura para inteligencia artificial seguirá demandando chips durante años. Los inversionistas no quedaron convencidos: las acciones de Marvell cayeron más de 10% ese día y las de Lumentum, más de 15%, informó Reuters. Moneywise, en Yahoo Finance, reportó bajas de 13% y de casi 19%.

Los términos

Por cada acción de Lumentum, sus dueños recibirán 4,5 acciones de Marvell. Eso equivale a unos US$1.132 por acción, una prima de 23,9% sobre el precio de cierre del 28 de octubre, el último día antes de que el mercado empezara a especular con la operación, según el comunicado conjunto de ambas empresas. Bloomberg fue el primero en informar de las conversaciones, recordó Reuters.

Tras el cierre, los accionistas actuales de Marvell tendrán cerca de 67% de la empresa combinada y los de Lumentum, cerca de 33%. Matt Murphy seguirá como presidente del directorio y director ejecutivo, y tres directores de Lumentum, entre ellos su director ejecutivo, Michael Hurlston, se sumarán al directorio de Marvell.

La compra debe pasar por la aprobación de los accionistas de ambas empresas y de los reguladores. Las compañías esperan cerrarla en el primer semestre de 2028. Prometen ahorros de costos de más de US$1.000 millones al año y dicen que la operación amplía su mercado potencial a US$550.000 millones.

Por qué la óptica

Un centro de datos de IA conecta miles de chips que tienen que intercambiar información a enorme velocidad. El cableado de cobre tradicional ya no alcanza, y los componentes ópticos, que transmiten datos con luz, evitan los cuellos de botella que dejarían esperando a procesadores muy caros, explicó Reuters. Marvell aporta los chips que procesan esas señales; Lumentum, los láseres y transceptores ópticos.

“La infraestructura de IA está viviendo un cambio de arquitectura fundamental hacia la conectividad óptica, que crea una oportunidad que aparece una vez por generación”, dijo Murphy en el comunicado.

Hay un tercer actor en la operación. Nvidia invirtió US$2.000 millones en cada una de las dos empresas este año, según Reuters y Moneywise. Murphy dijo a CNBC que la compra es “redoblar el apoyo a Nvidia” porque une a dos de sus proveedores clave.

Las dudas del mercado

El castigo en la bolsa refleja el temor a que Marvell esté pagando de más en un momento en que el gasto en IA está bajo la lupa. “Es una apuesta enorme y los inversionistas tienen razón en preguntarse si Marvell está pagando demasiado y abarcando demasiado a la vez”, dijo a Reuters Axel Rudolph, analista técnico jefe de IG Group.

La operación llegó en una semana difícil para las tecnológicas: Alphabet e Intel habían presentado resultados que hundieron sus acciones, y el aumento de la deuda y del consumo de caja de las grandes tecnológicas ya pesaba sobre los fabricantes de chips, según Reuters y Moneywise.

Qué significa para las empresas de la región

Pocas empresas latinoamericanas le compran directo a Marvell o a Lumentum. Pero sus componentes están dentro de los centros de datos donde corren los servicios de nube e IA que esas empresas sí contratan. Cuando la infraestructura se concentra en menos proveedores, ellos tienen más poder sobre precios y plazos de entrega. Tres preguntas útiles:

1. ¿Cuánto de tu IA depende de una sola nube? La concentración aguas arriba se traslada a los contratos de los clientes finales.
2. ¿Tus proveedores de nube te avisan de alzas con tiempo? Pide plazos de aviso y tarifas fijas en las renovaciones.
3. ¿Tu presupuesto de IA aguanta un año de precios más altos? Una consolidación de proveedores rara vez abarata el servicio en el corto plazo.

Qué mirar

La revisión de los reguladores, que puede tomar más de un año; el voto de los accionistas de ambas empresas, y si Marvell logra convencer a los inversionistas de que la prima se paga con los ahorros y el crecimiento que promete.

A partir de información de Marvell y Lumentum (comunicado conjunto).